来源：中国基金报
【导读】长江存储IPO来了
中国基金报记者 泰勒
A股又一个“巨无霸”要来了。
8月21日，长江存储控股股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已受理”，这家国内规模最大的3D NAND闪存IDM企业正式向A股资本市场迈出关键一步。
根据长江存储披露的招股说明书，公司此次拟公开发行不低于19.8亿股且不超过24.3亿股，占发行后总股本的比例不低于10%、不超过12%，并可采用超额配售选择权。中信证券、中信建投证券担任联席保荐人及主承销商。
一季度净赚334亿元，已超过去年全年两倍
招股书显示，长江存储是一家集芯片设计、晶圆制造、封装测试及系统解决方案于一体的半导体存储器IDM企业，主营产品为NAND Flash，应用于企业服务器、数据中心、消费电子等领域。
根据公司引用的TrendForce数据，2026年一季度，长江存储在全球NAND Flash厂商中，无论按销售金额还是出货量计算，均排名全球第三、中国第一。
业绩方面，2023年至2025年，公司营业收入分别为187.44亿元、452.03亿元和631.85亿元；归母净利润分别为亏损191.81亿元、盈利67.71亿元和盈利142.11亿元。也就是说，公司2024年实现扭亏，2025年归母净利润进一步同比翻倍。
到了2026年一季度，长江存储业绩进一步大幅增长：实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元、扣非归母净利润331.72亿元。仅一季度归母净利润，就达到2025年全年的约2.35倍。
业绩大增背后，是这一轮存储芯片涨价周期的推动。
招股书显示，长江存储整体毛利率从2023年的5.45%，提升至2024年的32.49%、2025年的35.30%，2026年一季度进一步飙升至76.77%。其中，NAND Flash产品2026年一季度毛利率达到78.73%。
公司解释称，2025年第四季度至2026年第一季度，全球闪存需求增长推动NAND Flash产品价格快速上涨。2026年一季度，公司NAND Flash产品平均单价较2025年全年平均水平上涨172.72%，其中存储芯片平均单价上涨218%；与此同时，单位成本继续下降。
2026年一季度，公司NAND Flash产品收入达到452.38亿元，同比增长393.38%。公司表示，当期NAND Flash供需缺口持续扩大，产品价格进一步上涨，是收入快速增长的重要原因。
330亿元资金投向产线升级和研发
此次IPO，长江存储计划将募集资金扣除发行费用后投入两个项目，合计拟使用募集资金330亿元。
其中，208亿元用于“长江存储量产线技术升级项目”，主要用于购买工艺设备，并对现有设备进行更新改造，推动现有产品向更高代次、更高性能3D NAND产品演进；另外122亿元用于研发相关项目，建设存储器研发平台，开展技术开发及前瞻性技术研究。
大基金一期、二期均为重要股东
股权结构方面，长江存储目前不存在控股股东和实际控制人。
发行前，湖北长晟为第一大股东，持股26.54%；芯飞科技持股25.35%；国家集成电路产业投资基金一期、二期分别持股11.97%和11.38%；光谷产投、国芯基金分别持股9.25%和5.90%。
招股书称，公司持股10%以上的四名股东持股比例较为接近，且均未超过30%，不存在单一股东能够对股东会决议产生重大影响。向上穿透后，公司主要出资主体包括湖北省国资委、武汉市国资委、东湖高新区管委会以及国家大基金一期、二期，各方共同参与公司重大经营决策，因此公司不存在实际控制人。
公司提示风险
公司表示，全球 NAND Flash 市场处于供不应求的高景气周期，公司毛利率及净利润规模随之快速上升。但NAND Flash市场高景气度持续时间存在不确定性。当市场需求增速放缓或主要存储厂商快速扩产及重新调配产能导致供给大幅增加时，产品价格可能出现回落。同时，公司直面与国际巨头的激烈竞争，国内外经济形势、产品技术发展状况、原材料及设备供应情况、地缘政治等多方面因素均可能影响公司业绩表现，导致公司毛利率、净利润水平明显波动，甚至出现亏损。提请投资者注意相关风险。
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责任编辑：杨红卜
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